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剑桥案例|“价格敏感性”是认定证券虚假陈述“重大性”的核心标准

苏峰、孙叶

引言:

证券虚假陈述是指信息披露义务人违反法律、行政法规、部门规章和规范性文件关于信息披露的规定,在披露的信息中存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。在证券虚假陈述民事赔偿案件中,只有披露义务人虚假陈述具备重大性时,才可以进行民事归责。既往司法判例中,主要以虚假陈述是否受到行政或刑事处罚作为认定是否具备重大性的标准。2022年1月21日,最高法院颁布的《关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》(下称:《证券虚假陈述若干规定》)对重大性认定标准进行了完善,将“价格敏感性”作为认定虚假陈述重大性的核心标准。

案件简介:

A公司系上市公司,B公司为A公司控股股东。2018年8月4日,A公司发布了关于公司、公司股东等收到证监会《行政处罚事先告知书》的公告,载明:证监会拟决定对A公司、B公司及相关责任人作出警告、罚款等行政处罚,请投资者注意投资风险。

2018年8月21日,证监会作出《行政处罚决定书》。决定书认定,B公司向A公司隐瞒其通过钱某某等人证券账户持有A公司股票的行为导致A公司违反《证券法》第63条关于信息披露的规定,B公司的行为构成了《证券法》第193条第3款所述情形,对B公司、A公司及相关责任人员作出责令改正、警告等行政处罚。

A公司发布收到证监会《行政处罚事先告知书》后的首个交易日,A公司股票开盘价为3.97元/股,收盘价为3.99元/股,涨幅0.50%,上证指数跌幅1.29%。其后数日,A公司股票的涨跌趋势与上证指数基本一致。

原告向法院提起证券虚假陈述侵权之诉,主张A公司虚假陈述导致其投资损失,要求赔偿其投资损失、佣金和印花税损失及利息。

法院观点:

一审法院认为,证券虚假陈述赔偿责任属于侵权责任,虚假陈述所涉信息是否具有重大性,关涉虚假陈述行为与投资者的损失是否存在因果关系。如果所涉信息不会对投资者的投资决策、股票价格产生实质影响,显然该虚假陈述与投资者损失缺乏因果关系。在信息披露违法行为行政责任的认定中,即便所涉信息不具有重大性,监管机构也可依据监管规则对披露义务人作出行政处罚。因此,在证券虚假陈述责任纠纷中,所涉信息的重大性问题,仍需进行审查判断。

关于涉案虚假陈述是否具有重大性。行政处罚决定书认定的虚假陈述信息如果对理性投资者的投资决策、A公司股票价格产生实质影响,则具有重大性;反之,则不具有重大性。一审法院认为,无论B公司增持的虚假记载,还是被借用账户自然人股东及其持股的虚假记载,均难谓会对投资者决策产生实质影响。此外,从半年度报告发布日、行政处罚事先告知书公告日之后A公司股价可以看出,其涨跌幅及走势与上证指数趋势基本相同,说明虚假陈述信息的发布及虚假陈述行为被揭示,并未对A公司股价产生影响。因此,案涉虚假陈述信息不具备重大性,被告不具备证券侵权的归责基础,一审法院驳回原告诉讼请求。

二审法院认为,虽然有《行政处罚决定书》对重大性作出认定,但证券侵权责任有自身独立的构成要件,法院应结合虚假陈述行为的具体情况对侵权行为和损失的因果关系进行独立判断。B公司对其增持A公司股票的行为进行了隐瞒,但其实际增持的股票数量很少,没有证据证明其增持行为足以对A公司股价产生实质性影响。虚假陈述揭露日A公司股价虽然下跌,更多是因为市场对虚假陈述性质不明的情况下作出的过激反应,不能仅以市场股价下跌反映作为认定交易因果关系的依据,且在《行政处罚事先告知书》中对虚假陈述进行准确、完整、全面披露后,A公司股价并未出现与上证指数明显不同的走势,在一定程度上说明虚假陈述对投资交易决策未产生实质影响。

法院裁判:

综上,上诉人的上诉请求没有依据,法院不予支持。

律师评析:

一、证券虚假陈述取消受理前置条件后需对“重大性”进行单独判断

根据最高法院2003年《证券虚假陈述若干规定》[法释(2003)2号]第6条的规定,投资人提起虚假陈述民事赔偿诉讼,应当以虚假陈述行为受到行政或刑事处罚为前提。案件受理前置程序的设置辅助解决了民事诉讼中虚假陈述重大性的认定问题,只要虚假陈述受到行政或刑事处罚,则可以推定虚假陈述具备重大性,进而认定行为人具备民事归责的基础。

然而,因虚假陈述引发的行政责任、刑事责任以及民事责任在构成要件、保护法益与认定标准等方面均存在差异。行政责任侧重于从行政监管层面评判信息披露是否合法合规,刑事责任侧重于从社会危害性角度评判披露义务人是否应当受到刑罚处罚,而民事责任关注的是损害填补的问题,即是否存在虚假陈述的侵害行为以及由此导致的投资者损失。实践中,并非所有虚假陈述都必然导致投资者损失,不同法律程序对虚假陈述的认定结果也可能存在差异。因此,在民事赔偿案件中需要对虚假陈述重大性要件进行独立判断,而不能简单依据行政或刑事处罚结果进行推定。因此,最高法院2022年颁布的《证券虚假陈述若干规定》取消了受理虚假陈述民事赔偿案件的前置程序要求,并对民事诉讼程序中证券虚假陈述重大性认定标准进行了完善。

二、旧规关于虚假陈述重大性的认定标准

在2003年《证券虚假陈述若干规定》的框架下,虚假陈述是否具备重大性的问题往往并不作为民事审判的关注重点,因为可以直接依据行政处罚或刑事判决的前置程序进行推定。因此,2003年《证券虚假陈述若干规定》并未就虚假陈述重大性要件作出明确规定,也未抽象出重大性要件认定的一般标准。这使得在相当长一段时间内被告提出的虚假陈述不具有重大性的实体抗辩难以被法院采纳。

随着审判实践的发展,关于虚假陈述重大性认定的问题逐渐形成了“理性投资人”标准与“价格敏感性”标准。“理性投资人”标准是一种主观标准,其主张一个理性的投资人在购买或出售证券时认为可能对股票交易价格或交易量产生影响的重要事实即具有重大性;“价格敏感性”标准是一种客观标准,其主张某种公开信息若实际影响到证券市场价格或交易量,就具有重大性。需要注意的是,现有研究往往根据《证券法》《上市公司信息披露办法》等法律法规规定的应当披露的“重大事件”“重大事项”的范围来确定虚假陈述重大性的认定标准,但民事侵权案件中关于虚假陈述重大性的认定并不等同于监管法规中的“重大事件”或“重要事项”。前者需要法官在个案中另行根据“理性投资人”或“价格敏感性”标准进行具体判定,而后者则由法律法规进行明确列举。

为了弥补虚假陈述重大性认定标准缺失的问题,《九民纪要》第85条进一步提出了“理性投资人”标准,将重大性界定为“可能对投资者进行投资决策具有重要影响的信息”,并延续了2003年《证券虚假陈述若干规定》中根据行政处罚认定重大性的做法。但上述规定并未能完全统一裁判尺度,实践中仍有个案认定被行政处罚的信息披露行为不具有重大性。例如,在(2020)最高法民申5877号民事裁定书中,最高法院认为,尔康制药2015年年报中虚增营业收入和净利润占比较小,没有对公司业绩和重要财务指标产生实质影响,2015年年报披露后的股价涨跌是市场交易的正常反应,因此尔康制药虚假记载虽然被行政处罚,但在本案中不具有重大性。 

三、新规确立以“价格敏感性”为主、以“理性投资人”为辅的重大性认定标准

2022年《证券虚假陈述若干规定》第10条对虚假陈述重大性的具体认定标准作出了规范,根据该条规定,证券虚假陈述重大性认定可以结合“理性投资人”与“价格敏感性”双重标准进行综合判断,但以“价格敏感性”作为最终判定标准。

就前者而言,如果虚假陈述的内容属于《证券法》第81条、第82条及相关规范性文件规定的可能对股票交易价格产生较大影响的重大事件或重要事项,则可以认定该虚假陈述内容具有重大性,这一判断标准即为“理性投资人”标准。就后者而言,虚假陈述是否导致股票价格或交易量发生明显变化才是判断是否具备重大性的最终标准。即使虚假陈述内容属于法律、法规或规范性文件要求披露的“重大事件”或“重要事项”,但若特定期间内的股票交易价格或交易量未发生明显变化,仍然不能认定为具有民事归责层面的重大性,这一判断标准即为“价格敏感性”标准。例如,在上述案例中,法院认为,虽然被告因虚假陈述被行政处罚,但披露日后的涨跌幅及走势与上证指数趋势基本相同,虚假陈述并未导致股票价格发生明显变化,因此不具有重大性。

总体来看,紧扣“价格敏感性”、以股票价格及交易量等数据为重心来认定是否具有重大性,不仅更加客观、可操作性更强,也有助于统一裁判尺度,避免出现同案不同判的结果。

四、重大性认定在民事侵权责任构成要件中的定位

在侵权责任构成要件中,虚假陈述重大性认定究竟是属于侵权行为还是因果关系层面的问题,理论与实务界存在不同观点。本文认为,重大性要件的规范意义不在于界定“侵权行为”,而在于解决信赖要件的证明问题。在美国判例法上,重大性概念的引入也是为了解决投资者无法证明其对虚假陈述存在合理信赖的问题。2022年《证券虚假陈述若干规定》第4条明确了虚假陈述的具体含义,通过“重大不实记载”“重要信息”“重要事实”“重大事件”以及“重要事项”等表述来界定虚假陈述侵权行为本身及其违法性。此外,认定虚假陈述行为是否具备违法性,并不必然以该行为是否造成证券价格或交易量发生明显变化为必要条件。因此,新规第10条对虚假陈述重大性的规定,应理解为对因果关系中信赖要件问题的规定,而非对虚假陈述侵权行为的界定。

概言之,符合重大性要件仅是证券虚假陈述民事侵权责任归责的基础,具备这一基础后,披露义务人最终是否承担赔偿责任,还需要回归到侵害行为、损害结果、因果关系以及主观过错等要件的审查。


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李美、吴佳祺案情简介:谭某与冯某于2005年X月X日在广州市X区民政局登记结婚。甲公司成立于2007年X月X日,注册资本为X万元,冯某于2008年X月X日实缴出资X万元,占15.5%的股权。后谭某于2015年X月X日向广州市X区人民法院提起离婚诉讼,请求离婚并要求分割登记在冯某名下的甲公司15.5%的股权。庭审中,冯某...···
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剑桥案例|价款抵押权(PMSI)具备超级优先受偿效力2023年03月29日
苏峰、张文君摘要:价款抵押权是指为担保抵押物购置价款的实现而在抵押物上设立的担保物权,是《民法典》新引入的制度,具有对抗在先担保物权的权能。价款抵押权设立在动产之上,要求抵押物与价款债权之间存在对应关系,且于宽限期内办理抵押登记。价款抵押权优先于在先设立的浮动抵押或固定抵押权,但不得对抗留置权。除一般出卖人外,所有权保...···
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剑桥案例|非基于公司决议作出的变更登记不因决议无效而被撤销2023年03月29日
姜壮志、胡国帅案情简介:2018年5月20日,A公司召开股东会,并形成《股东会决议》(以下简称《决议1》),同意股东李某将其持有的A公司90%股权转让给张某。同日,李某和张某签订《股权转让协议》(以下简称《协议1》),约定李某以1000万元的价格将其持有的A公司90%股权转让给张某。同年5月22日,为办理工商变更登记,...···
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剑桥案例|多层转包的实际施工人无权请求与其无直接合同的转包人及发包人支付工程款2023年03月29日
文举案情简介:2013年9月25日,汇龙天华公司作为发包人与天恒基公司签订《建设工程施工合同》,将新疆恒汇机电城工程建设项目(二期F型机电超市)承包给天恒基公司施工建设,合同价款115043050元。之后,天恒基公司与蒋小红签订《工程内部承包合同》,约定将上述工程以内部承包的方式交给蒋小红施工建设,由蒋小红全额垫资,按...···
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剑桥案例|识别非类型化不正当竞争行为“三步法”2023年03月29日
包宇虹 梁旭 刘璐案情简介:原告A公司是“微信公众号”平台的经营者,该平台依托微信app的海量用户资源、巨额的资金投入及创新性的信息传播方式,一经上线便吸引了大量的内容创作者及用户,至今已汇聚超2000万公众账号,具有相当的品牌价值及知名度。该平台的主要盈利方式为:先通过内容创作者的内容吸引用户浏览公众平台内的文章获取...···
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剑桥案例|控股股东滥用控制地位亦可成为公司司法解散之认定标准2023年03月29日
陈生案情简介:2015年2月28日,金融控股公司与宏运集团公司共同发起设立金融管理公司,注册资本10亿元。其中金融控股公司出资2亿元,占注册资本20%,宏运集团公司出资8亿元,占注册资本80%。2015年7月10日,经中国银监会备案许可,金融管理公司可以开展金融企业不良资产批量收购、处置业务,其法定代表人由时任宏运集团...···
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剑桥案例|违规销售烟草不必然构成非法经营罪2023年03月29日
李志远、莫凡案情简介某石化股份有限公司(下称“石化公司”)与A签订《加油站委托管理合同》,将某加油站委托(发包)A经营管理。经营范围包括油品及加油站便利店内香烟等非油品销售。烟草专卖局为该区域内各加油站统一颁发《烟草专卖零售许可证》,但该许可证登记的负责人均为石化公司该区域的总负责人而非A等各加油站的实际承包经营者。2...···
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剑桥案例|不落入专利权保护范围的仿制药不构成侵权2023年03月02日
陆军近日,中国裁判文书网公布了中外制药株式会社(以下简称中外制药)诉温州海鹤药业有限公司(以下简称海鹤药业)确认是否落入专利权保护范围纠纷一案的判决书,该案是自2021年新《专利法》实施以来全国首例药品专利链接诉讼案件,仿制药企业海鹤药业最终获得胜诉。下文将结合本案案情和法院观点,进一步分析药品专利链接制度的落地对我国...···
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剑桥案例|投资协议中土地出让金溢价返还条款无效2023年03月02日
朱唐盛、方子东在对外招商引资过程中,为将合作谈判成果固定下来,招商部门与外来资金项目投资人往往签订投资协议,以明确双方权利义务内容、规范双方法律关系。投资协议主要内容包括项目名称、项目享受的优惠、奖励政策等。很多投资协议还会约定土地出让金溢价返还条款,即约定以某一固定价格出让土地使用权,如在后续土地使用权招拍挂过程中,...···
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剑桥案例|船舶碰撞损害可适用海事赔偿责任限制制度2023年03月02日
徐磊案情简介:2019年9月某日,“某江”轮装载若干煤炭从天津港启航,拟驶往目的港江苏南京。当日10时许,“某江”轮在未有效控制航行速度的状态下,在“某福码头”前沿约100米与“某杰”轮左舷发生碰撞。“某江”轮船位距离“某福码头”约80米,后该轮船右舷船首触碰码头。事故造成“某江”轮、“某杰”轮以及“某福码头”不同程...···
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剑桥案例|中国法院判决在美国得到承认和执行2023年03月02日
杨林芹案情简介:原告邱某与被告张某和俞某夫妇分别于2013年10月签订《借款合同》两份,约定张某和俞某向邱某借款人民币共计2100万元。两份《借款合同》均对还款日期、借款利息及律师费承担进行了约定。合同签订后,邱某依约将2100万元支付至张某的银行账户。借款到期后,张某通过银行转账和以物抵债方式共向邱某还款约人民币65...···
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剑桥案例|申请公开信息不存在的,行政机关应举证尽到合理检索义务2023年03月02日
杨阳案情简介:原告吴某与其父母、兄弟姐妹曾租住在被告某镇政府所有并管理的直管公房中,此后,随着父母的离世以及兄弟姐妹相继离开,吴某一家搬离该直管公房,镇政府将该直管公房转租给潘某。2019年,吴某退休后欲回到直管公房居住,发现该房屋承租人已经变成了潘某。经某镇政府多次协调未果后,吴某向某镇政府提出了《政府信息公开申请书...···
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剑桥案例|投保人未履行如实告知义务保险公司有权拒赔2023年03月02日
钮鹏程案情简介:2020年,投保人张某向A保险公司投保重疾险一份,基本保险金额为100万元,保险期间为终身,按年缴纳保费。根据保险条款约定,被保险人初次患本合同所定义的轻症疾病并在保险公司认可的医疗机构被专科医生初次确认,则按照基本保险金额的40%给付轻症金额保险金。在投保时,投保人还签署了投保单、投保提示书等文件,...···
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剑桥案例|从《云南虫谷》案看版权保护2023年03月02日
任志勇案情简介:2021年8月,网络剧《云南虫谷》在“腾讯视频”平台独播。在该剧播出前,腾讯方即向微播视界发送预警函以避免侵权内容在抖音平台传播。但该剧播出后,微播视界运营的抖音平台仍然出现海量《云南虫谷》相关剪辑视频,并且在抖音搜索页面输入“云”字即在推荐联想的首位出现“云南虫谷”。基于此,腾讯方将微播视界起诉至西安...···
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剑桥案例|怠于履行破产清算义务需要承担的法律责任2023年03月02日
吴解元、陈壮案情简介:A公司因无法清偿到期债务,法院根据债权人的申请,受理对A公司破产清算。管理人查明:2018年,A公司的股东由甲变更为甲、乙;2020年,A公司股东由甲、乙变更为乙、丙,法定代表人由甲变更为丙。虽然甲不再担任A公司的股东和法定代表人,但是甲陈述其一直是作为A公司的实际控制人经营A公司。在后续的破产清...···
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剑桥案例|股权让与担保和股权转让的区分与识别2023年03月02日
胡思齐、孙叶股权让与担保是指债务人或者第三人为担保债务的履行,将其股权转移至债权人名下并完成变更登记,在债务人不履行到期债务时债权人可就股权享有优先受偿权的一种担保方式,其非典型担保地位已受到司法解释和当前司法实践的认可。在股权让与担保中,股权并不实际发生变更,担保权利人仅为名义股东,不实际享有股东权利。股权让与担保和...···
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剑桥案例|设备无法连续运转不必然认定合同目的无法实现2023年03月02日
徐磊、刘振涛案情简介:2020年4月,南通A公司与张家港B公司签订《设备定制合同》,合同约定南通A公司向张家港B公司购买熔喷布生产线一条,价格200万元。合同签订后南通A公司按约给付了货款200万元,张家港B公司于2020年5月供货并安排人员调试。经调试后,产线生产4至5天,机器即发生故障。自5月下旬至6月上旬,机器共...···
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剑桥案例|政府招商引资协议应定性为民事合同2023年03月02日
朱唐盛、方子东案情简介:南平市武夷新区管理委员会(下称武夷新区管委会)与福建金柏夷能源科技有限公司(下称金柏夷公司)签订招商引资项目协议书,约定金柏夷公司于武夷新区投资建设电池产业基地项目,由武夷新区管委会将成本价为20万元/亩的基地项目工业用地以6.5万元/亩作为挂牌出让起拍价供应,挂牌成交价即为该地块的总地价。又约...···
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剑桥案例|私募基金管理人关联方提供的保底条款无效2023年03月02日
严文戟、李朴私募基金保底是指私募基金管理人、基金管理人的关联方(股东、高管、实际控制人等)或其他主体(私募基金的劣后级投资者、私募基金的被投企业等)向投资者作出的“刚性兑付”“差额补足”等承诺,以此满足私募投资者意图最大程度规避风险的心理。司法实践中,就保底条款是否有效的问题存在争议:主张有效的观点从意思自治、鼓励交易...···
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剑桥案例|网络游戏著作权侵权如何认定2023年03月02日
王嘉一案情简介:原告A公司系国内知名游戏厂商,运营一款手机游戏《掌门》。A公司发现D公司运营的游戏《江湖》与E公司运营的游戏《天机》的部分游戏界面、系统设计、副本设计与《掌门》游戏高度近似。经过对比,A公司认为《江湖》与《天机》两款游戏内容完全相同,仅游戏名称不同,系同一款游戏(如无特别区分,以下两款游戏统称《江湖》)...···
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剑桥案例|揭开“夫妻公司”面纱,滥用法人地位担责2023年03月02日
时丹、姜吟雪、宥华青案情简介:苏州B公司多次向韩国A公司购买货物,2021年5月至2021年8月期间交易额总计为15万美元,货款支付期限届至后,A公司多次向B公司催款,然B公司一直以疫情导致资金困难为由拖延。经查,B公司股东甲、乙均为自然人,且双方系夫妻。A公司认为,甲乙二人系夫妻关系,合计持有B公司100%股权,其二...···
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剑桥案例|专利侵权损害赔偿数额的计算规则与举证困境2023年03月02日
包宇虹、宋振源、刘璐引言:继中共中央办公厅、国务院办公厅《关于强化知识产权保护的意见》及其推进计划发布后,2021年9月中共中央、国务院又发布了《知识产权强国建设纲要(2021—2035年)》,10月国务院印发了《“十四五”国家知识产权保护和运用规划》,进一步对知识产权保护工作作出重要部署。另据国家知识产权局《二〇二一...···
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剑桥案例|超额保全造成财产损失应负赔偿之责2023年03月02日
王德众、郭莹雪案情简介:2013年9月,A公司与B公司商定由B公司代A公司向C公司采购钢材,后A公司与B公司签订《购销年度框架合同》,B公司与C公司签订《购销合作框架协议》。两份合同约定,A公司向B公司采购钢材,B公司收到A公司订单后以自己名义代A公司向C公司购买钢材,B公司在向C公司付款后发出提货单,C公司收提货单再...···
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剑桥案例|非金融机构受让金融不良债权后不应计收利息2023年03月02日
方子东案情简介:甲银行与乙公司签订企业贷款合同借款,并依约发放贷款。但乙公司经营不善,到期无法偿还贷款。由此甲银行将该笔不良债权让与丙国有资产公司处置。随后,丙国有资产公司又与丁公司签订债权单户转让协议,将上述债权本金及利息一并转让。丁公司认为,其系本案标的债权的合法债权人,乙公司应当依约偿还案涉债权的本金及全部利息。...···
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剑桥案例|对被继承人尽主要扶养义务或者共同生活的继承人可以多分遗产2023年03月02日
金子、陈俐俐案情简介:周某与王某夫妇共生育三子一女,即周A、周B、周C、周D。周某系抗战老兵,离休后与妻子王某在S城居住生活十几年,在附近居住的周B经常去探望、照顾父母。2014年,周某夫妇将居住的房屋出售后到张市与周A夫妇共同居住生活,售房款分给四个子女各200万元。周A夫妇对两位老人的生活精心安排和照顾,考虑到老人...···
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剑桥案例|破产程序中,担保物权优先于税收债权受偿2022年09月16日
韩笑案情简介:甲银行与乙公司签订《最高额抵押合同》一份,约定乙公司以其名下房屋及土地,为甲银行与其自某期间内形成的债权,在最高额2026万元范围内提供抵押担保。后双方又签订两份《流动资金借款合同》,约定乙公司向甲银行借款金额分别为905万元、505万···
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剑桥案例|“价格敏感性”是认定证券虚假陈述“重大性”的核心标准2022年09月16日
苏峰、孙叶引言:证券虚假陈述是指信息披露义务人违反法律、行政法规、部门规章和规范性文件关于信息披露的规定,在披露的信息中存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。在证券虚假陈述民事赔偿案件中,只有披露义务人虚假陈述具备重大性时,才可以进行民事归责。既往司···
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剑桥案例|父母为子女购房出资,如无约定应视为赠与2022年09月16日
李美案情简介:被告李某系原告李某某之子。被告李某、蒋某系夫妻关系,二人于2010年12月登记结婚,于2014年8月生育一子(即被告李某)。2014年12月,被告李某、蒋某与开发商签署《商品房买卖合同》,购买位于X市X号楼X层X号的房屋(以下简称“该房···
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剑桥案例|目标公司为以抽逃出资为目的的虚假股权转让提供担保的行为无效2022年09月16日
王德众、郭莹雪案情简介:2015年7月9日,A公司、B公司与C公司签订《股权转让协议》,约定由A公司将其持有的D公司的股权(占比27%,实际出资1100万元)以1915万元转让给C公司,由B公司将其持有的D公司的股权(占比6%,实际出资240万元)以···
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剑桥案例|企业招聘存在“地域歧视”的应当承担侵权责任2022年09月16日
张晓萍、薛兰心案情简介:2019年7月3日,原告闫某通过招聘软件向被告喜来登公司投递简历,应聘法务、董事长助理两个岗位,简历中含有姓名、性别、出生年月、户口所在地、现居住城市等个人基本信息,其中户口所在地填写为“河南南阳”,现居住城市填写为“浙江杭州···
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剑桥案例|行政不作为诉讼应依法确定适格主体2022年09月16日
严文戟、胡心怡案情简介:原告周某、陈某等16人称:因金*经营部、兴*厂、屠*厂(此三企业为本案第三人)在生产经营中存在环评手续欠缺、工艺设备老旧、无配套污染防止措施等原因而导致了周某等16人中毒事件。中毒事件后,某区环保局经过调查,对上述三企业作出限···
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剑桥案例|村委会对村民宅基地安置申请的答复不属于行政诉讼受案范围2022年09月16日
朱唐盛案情简介:1999年4月,原居住于苏州市A区某镇某村的农民徐某户口因婚迁至B市某镇某村。1999年7月,徐某父亲所在地农户进行拆迁,将徐某父亲110平方米宅基地收回,安排180平方米宅基地。 后,徐某与其妻子离婚,徐某本人已经于201···
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剑桥案例|实际施工人享有建设工程价款优先受偿权的例外情形2022年08月12日
姜壮志、蔡明智案情简介:2016年10月29日,A公司与张某签订《建设工程施工合同》,约定:A公司将某工程发包给张某施工;包工、包料,施工面积约40000㎡;工期为壹年;合同价款为5500万元。因张某并非适格的施工主体,故其于同年11月30日和B公司···
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剑桥案例|税费转嫁条款约定不明的,纳税人负担2022年08月12日
韩笑、蒋昌顺案情简介:A公司通过司法网络平台拍卖竞得B医院名下土地及设备。拍卖公告第六条载明:“标的物过户登记手续由买受人自行办理。拍卖成交买受人付清全部拍卖价款后,凭法院出具的民事裁定书、协助执行通知书及拍卖成交确认书自行至相关管理部门办理标的物权···
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剑桥案例|1.59亿——中国司法史上商业秘密案件最高判赔额的计算方法2022年08月12日
 杨卫薪“香兰素”案件〔(2020)最高法知民终1667号〕是中国人民法院历史上生效判决确定赔偿数额最高的侵害商业秘密案件。该案先后入选了最高人民法院知识产权法庭2020年技术类知识产权典型案例、2021年中国法院10大知识产权案例,其多项···
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剑桥案例|以非备案公章驳回14.6亿元保证责任主张2022年08月12日
吴涵案情简介:2016年6月至2016年7月,原告某银行与本案被告之一A集团签订三份《流动资金借款合同》,某银行向A集团共计出借本金14亿元,借款用途均为采购原材料。2017年7月某银行与A集团就上述三份《流动资金借款合同》项下剩余本金13.23亿元···
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剑桥案例|拆迁安置协议由户主一人签字具备代表家庭确认的法律效力2022年08月12日
朱唐盛、张溢锋案情简介:1986年8月,上诉人朱某生所在农户申请宅基地建房,宅基地申请人包括上诉人朱某生及其奶奶、父母和哥哥共5人,户主为上诉人朱某生之父朱某根。后该户于1997年9月10日申请在原有房屋旁进行扩建,申请人仅为上诉人朱某生及其奶奶。1···
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剑桥案例|政府信息公开中的商业秘密的认定2022年08月12日
张莉、王亦鹏案情简介:原告A公司系某厂房的承租人,因原告租赁的厂房涉及动拆迁,A公司为了解上述厂房动拆迁补偿的情况,于2020年4月2日向被告某开发区管委会在线提交了《政府信息公开申请书》,申请公开其辖区内相关厂房征收补偿方案协议书或动迁协议书。被告···
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剑桥案例|网络游戏商标侵权的判断和认定2022年08月12日
王嘉一案情简介:原告上海A公司系网页游戏“3D坦克”在大陆的运营商,其于2012年10月14日将“3D坦克”注册为第41类图文商标。被告北京B公司、北京C公司、海南D公司(无特别说明,以下统称“三被告”)系手机游戏“3D坦克争霸”、“3D坦克争霸2”···
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剑桥案例|管理人操盘续建烂尾楼,六百业主转悲为喜迁新居2022年06月10日
吴解元、周旸案情简介:昆山***房地产开发有限公司系上海***集团旗下子公司,于昆山市巴城镇开发商住房地产项目,项目设计住房678套,商铺1套。项目以中式园林为主打特色,因其浓烈的中式风格和以往的业绩口碑获得广大购房人青睐。项目建设过程中,受母公司上···
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剑桥案例|汇票背书转让不等于已经完成付款义务2022年04月29日
时丹、宥华青案情简介:上海B公司长期向苏州的A公司采购货物,2018年4月至2018年5月期间共产生货款414,930元,双方约定以汇票方式支付前述大部分货款。2018年6月21日,B公司向A公司背书转让一张由宝塔石化集团财务有限公司承兑的电子银行承···
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剑桥案例|商业银行向社会投资者转让债权合法有效2022年04月29日
吴培林案情简介:2013年4月20日,钮某与xx置业公司签订商品房买卖合同,由钮某购买xx置业公司开发的房产一幢,价款5,847,518.72元,钮某付清了房款,并办理商品房买卖备案登记。2014年3月25日,原告黄某与钮某达成协议,钮某向黄某转让该···
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剑桥案例|股东出资义务“加速到期”的司法认定2022年04月29日
申竹冰案情简介:原告A公司与被告B公司于2018年1月起开始发生货物买卖业务往来。双方经对账确认,B公司结欠A公司货款625万元。因B公司迟迟未付款,A公司于2019年6月将B公司诉至法院,要求其支付货款625万元及逾期付款利息。同时,A公司认为李某···
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剑桥案例|股权转让合同成立时间的特殊认定规则2022年04月29日
陈生、毛心怡案情简介:原告张某及被告周某均系被告某某有限公司(以下简称“公司”)的原始股东,其中张某出资2000万元,占股20%;周某出资500万元,占股5%。双方签署《股权转让协议》,约定周某将其持有的公司股权以人民币650万元的价格转让给张某,张···
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剑桥案例|股东出资义务“加速到期”的司法认定2022年04月11日
申竹冰案情简介:原告A公司与被告B公司于2018年1月起开始发生货物买卖业务往来。双方经对账确认,B公司结欠A公司货款625万元。因B公司迟迟未付款,A公司于2019年6月将B公司诉至法院,要求其支付货款625万元及逾期付款利息。同时,A公司认为李某···
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剑桥案例|楼盘烂尾,按揭贷款开发商还2022年04月11日
徐飞、陈希哲、施雯琪案情简介:2014年4月,许某在嘉兴市某楼盘购买一套房屋,以首付款加银行按揭贷款的方式支付购房款。许某支付首付款后,银行将贷款392万元直接发放给开发商。但后来,开发商因资金问题无法按时交付房屋,最终该楼盘烂尾。2018年6月5日···
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剑桥案例|非“利害关系人”提起的招投标投诉不予受理2022年03月24日
案情简介:2015年9月7日,某纺织城智能化工程项目开标,中标人分别为壹杰公司、朗讯公司、华通公司(以上公司名称均为化名)。2015年9月11日,安可公司向该工程所属的某区住建局提出投诉,认为开标流程严重违反法定程序,属于无效开标,应予以流标;同时,···
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剑桥案例|穿透三重法律关系,锁定商品房买受人合法权利2022年03月15日
徐磊   案情简介:2014年7月,被告陕西某某房地产开发有限公司(以下简称房产公司)与A公司、B某签订了一份以物抵债协议书。协议书确认,B某分多次通过其本人或委托他人向A公司出借了款项共计1500余万元,后A公司自己或通过其他公···
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剑桥案例|环境有价,损害担责——环境公益诉讼怎么判2022年03月15日
黄超案情简介:2016年3月18日,S市环保局检查发现,S市电子材料公司未经环评许可,非法从事电镀作业,并将未经处理的电镀清洗废水直接排入雨水管道。现场采集水样经监测,“电镀废水总排”六价铬含量129mg/L,总价铬含量143mg/L,均超过《电镀污···
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剑桥案例|建设工程劳务分包费可在建筑企业破产清算中优先受偿2022年03月01日
管寅案情简介:2012年8月,江苏省某建筑工程公司(下简称“某建筑公司”)承接了福安某商业广场工程的土建及水电安装工程(以下简称“福安工程”)。后因工程款纠纷,某建筑公司与建设单位发生诉讼,经法院审理、调解、执行,最终某建筑公司在福安工程中实际受偿6···
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剑桥案例|危险废物产废单位应承担污染防治主体责任2022年02月22日
孙瑜蓓案情简介:原告某垃圾发电有限公司主要负责处置生活垃圾,垃圾焚烧处置过程中会产生飞灰,并经水泥固化。根据《国家危险废物名录》(2016年版)之规定,生活垃圾飞灰为毒性危险废物(废物代码772-002-18)。经人介绍,原告某垃圾发电有限公司接洽了···
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剑桥案例|踏破铁鞋引投资,企业重整获新生2022年02月21日
吴解元、何新案情简介:东台**公司成立于2013年,住所位于江苏省东台市安南工业园,占地两万余平方米,公司巅峰时期员工总数超过600人。核心客户曾包含三星、联想、华为、小米等知名企业,形成了铝挤压冲压、CNC加工、镭雕的全产业链,为属地政府创造巨额税···
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剑桥案例|直播打赏认定为网络精神消费服务关系2022年02月15日
姚升传、张正中“直播打赏是什么?”“充过抖币没有?”“什么叫刷礼物、刷火箭?” “某某主播一夜获得礼物价值过百万”。随着网络直播平台的火爆,经常看到直播平台上为自己喜欢的主播一掷千金的豪客,一晚几十万、几百万的打赏屡见不鲜。2021年末,江苏剑桥颐华···
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剑桥案例|提示付款还是提示承兑?两字之差追索权失之千里2022年02月15日
刘朋、朱天航律师案情简介:昆山某公司与南通某公司存在业务往来。2019年9月25日,镇江某公司开具一张电子商业承兑汇票,票面金额为16788445.05元,出票日期为2019年9月25日,到期日期为2019年12月24日,承兑人为镇江某公司,收票人为···
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剑桥案例|房产新政施行前已取得不动产登记证的住房不受限售政策限制2022年01月20日
张怀国、陈俐俐案情简介:被告二李某2为被告一李某1的父亲。2017年8月22日,被告一李某1委托被告二李某2为其代理人与原告刘某签订《合约》一份,约定将某小区26幢101室其名下的房屋转让给原告刘某。《合约》约定被告一在收到原告房款人民币800万元之···
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剑桥案例|买卖合同与循环贸易之别取决于合同真实目的2022年01月20日
钱志伟案情简介:2015年6月4日,某粮油公司(以下简称“A公司”)与某实业公司(以下简称“B公司”)签订《采购合同》一份,约定A公司向B公司购买一级葵油1000吨,总金额为750万元,交(提)货地点南通工厂,交(提)货期限为2015年6月4日至20···
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私募基金退出新三板公司的时机选择2021年12月31日
濮赞忠案情简介:盐城某公司(被告)系在全国中小企业股份转让系统有限责任公司(以下简称全国股转公司)上的挂牌公司。2016年9月20日,盐城某投资发展基金(原告)与其签订股份认购协议书,约定原告出资1320万元,以每股6.6元的价格认购被告新增的200···
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用自己企业的钱也可能构成挪用资金罪2021年12月24日
张正中案情简介:公诉机关:江苏省某某人民检察院被告人:沈某某,原系江苏省坛某投资有限公司(以下简称“坛某公司”)法定代表人、股东2013年2月至10月,被告人沈某某在担任坛某公司法定代表人、股东期间,挪用该公司资金人民币4200万元归个人使用,至今尚···
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给付型不当得利的证明要求2021年12月23日
孙建明案情简介:2015年3月31日,A公司的关联方作为收购方与B公司母公司的各方股东签订《股权收购协议》,约定收购方收购出让方所持的B公司母公司100%的股权以及B公司母公司所持有的下属三间子公司(含B公司)100%的股权,收购方式系以各关联方换股···
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证券虚假陈述责任赔偿案件中实施日、更正日认定的法律适用2021年12月23日
韩友维案情简介:武汉**系一家在A股上市的公司。2017年9月12日因涉嫌信息披露违法被立案调查。2018年3月5日,因信披违规被证监会行政处罚。武汉**及相关责任人违法事实如下:2016年半年度报告、第三季度报告财务数据虚假记载。调查显示,由于财务···
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磋商谈判化解生态环境损害巨额赔偿诉讼案2021年12月23日
王德众、黄超案情简介:张家港**有限公司是江苏**集团有限公司的控股子公司,其厂区内的钢渣贮存场未严格按照《一般工业固体废物贮存、处置场污染控制标准》(GB18599-2001)的要求进行建设,厂区内未配套建设渗滤液导流渠、堤、坝、挡土墙、集排水和处···
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谁说违约方不能起诉解除合同?2021年12月23日
谢裕宽案情简介:原被告双方于2015年7月22日签订《房屋租赁合同》(下称“该合同”),由被告承租原告位于苏州市市中心的一处楼宇用于经营宾馆,租赁期共15年。该房屋用地为商业办公用地,按照规定是不能经营宾馆酒店的,但是因为签订合同时市场上类似的做法较···
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附买卖条件的技术咨询服务合同能否成立2021年12月23日
最高人民法院江苏**信息科技有限公司诉北京**科技有限公司技术合同纠纷再审案温文治案情简介:2010年4月,江苏**信息科技有限公司与北京**科技有限公司签订《某轨道交通项目技术咨询服务合同书》,约定:①由江苏**信息科技有限公司提供某轨道交通项目中···
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建筑商破产不应将挂靠方工程款纳入破产财产2021年04月27日
吴解元  王铜案情简介2011年12月20日,原告陈某与建筑商某乙公司签订《内部合作协议》,约定陈某作为挂靠方,以某乙公司名义承接“汇金项目”工程,履行该项目全部建设施工义务,陈某就此需向某乙公司支付150万元管理费。2011年12月25日···
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引入“假马竞标”制度,拯救老字号于危亡2021年06月21日
吴解元         朱晓灿随着吴中区人民法院正式裁定批准苏州乾生元食品有限公司重整计划,有着厚重历史感的老字号企业乾生元公司通过破产重整,实现涅槃重生。这一案例为生存压力日趋严峻、生产经营困难的老···
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股东优先购买权的过度保护2021年07月21日
陈 尚 龙当小股东遇到优先购买权问题时,因小股东一直被冠以弱势群体的形象,所以在司法实践中遇到这样的群体,基于朴素的学理外化而成的立法规定在适用中往往便带有了鲜明的保护色彩。但是,为了体现出裁判的倾向性而对优先购买权进行的过度解读,本身已经超出了该权···
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决议与公告是上市公司对外担保合同的生效要件2021年02月18日
张晓萍    马晓尘案情简介:2016年9月20日,A公司作出股东会决议,同意向B公司借款2亿元。同日,C公司董事会作出董事会决议,同意为A公司向B公司借款2亿元提供连带责任保证,该董事会决议董事签名处有C公司全体董事的签名,并加···
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行使破产抵销权受限制的情形2021年02月18日
吴解元    何  恺    马晓尘案情简介:2016年8月,A公司与B公司签订借款合同,约定A公司向B公司借款2000万元。2016年9月,B公司按照合同约定向A公司转款2000万元。2016年10···
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有限合伙中的保底条款,有效?无效?还是借贷?2021年02月18日
谢裕宽导语:实践中,很多有限合伙人为了确保其在有限合伙型私募股权投资基金结束后实现本金全数收回并享有预期收益,往往会通过合伙协议的形式约定收益保底条款。司法实践中,就这个问题也多次出现争议,那到底目前司法界如何看待这个问题呢?笔者做了一些整理,给大家···
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“执转破”案件企业所得税清算期起点的认定2021年02月18日
徐   扬案例简介:A公司因资不抵债、不能清偿到期债务,于2020年6月从执行转入破产程序。在裁定受理破产前,法院执行局已于2019年12月将A公司名下资产进行司法拍卖。A公司由于连年亏损,企业所得税常年处于零申报状态,2019年···
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警惕!这可能是一种侵犯商业秘密的新套路2021年02月18日
谢裕宽案例分析:近日,笔者服务的某医疗科技企业(以下简称“A公司”)收到国家药监局器械注册司(以下简称“器械司”)的《征求意见函》,函件表示有公民向器械司申请政府信息公开,要求器械司公开A公司注册的某医疗器械的产品技术要求,特发函向A公司征求意见。如···
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提前收回国有土地使用权的补偿金2021年02月18日
何  丹     马晓尘案情简介:2007年3月,博泰隆公司通过公开挂牌出让方式取得642351.28平方米国有土地使用权。2012年,原海口市国土资源局作出的多份函件中,认为涉案土地存在权属纠纷和征地遗留问题···
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认缴制下股东出资义务加速到期的特殊情形2021年02月18日
何  丹     马晓尘案情简介:原告A公司诉被告B公司房屋租赁合同纠纷一案,法院于2016年8月16日作出民事调解书,确认B公司分期给付A公司拖欠租金及物业费6,002,822.19元。后A公司向法院申请强制···
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高管违反忠实勤勉义务,公司损失举证是关键2019年10月29日
陈   生 案情简介原告图尔克(天津)传感器有限公司系一家在天津投资设立的外商独资企业,2009年6月30日的公司章程中对董事会职责、经营管理机构设置均作了详细规定。被告马某祥于2002年起入职,在原告处工作,2008年···
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第三人撤销之诉适格原告的相关思考2019年09月23日
——原告某丝绸公司与被告某银行、某试样厂第三人撤销之诉纠纷案徐  飞案情介绍1994年,中方A集团与香港B公司合资成立某丝绸公司(下称丝绸公司),根据章程规定,中方A集团以现汇投入,并配套设备,作价65万美元,香港B公司以现汇投入35万美元···
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部分当事人签名不真实的合同效力问题2019年09月23日
A公司诉王某、倪某、蒲某、B公司股权投资纠纷案陈尚龙      李  湘案情简介2011年12月30日,A公司与B公司及其股东即(王某、倪某、蒲某等)签订了《B公司增资协议》(以下简称增资协议),增资···
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保单能否不被执行?2019年09月23日
----金某与伏某执行异议之诉黄思维案情简介:2011年至2013年间,金良玉与妻子费程程与儿子金某与中国平安人寿保险股份有限公司马鞍山中心支公司签订合同,购买五份保险。一、平安金裕人生两全保险(分红型),投保人为金良玉,被保险人为金某,保费金额为3···
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